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伟德国际1949始于英国:2017高级会计试题及答案



考试的蹊径虽然艰辛,但提高的来由只要一个,退却撤退的却有无数个,给自己一个来由。提高!2017高档管帐试题及谜底,一路来看看。

甲公司是一家家具临盆企业,于2008年在上海证券买卖营业所上市。今朝公司总代价为20000万元,没有经久负债,发行在外的通俗股1000万股,今朝的股价为20元/股,该公司的资产(息税前)利润率为12%。

为了低落经营风险,盘算收购乙公司,已知乙公司估计今年的每股收益是1.5元,利润总额为3000万元,利息用度为200万元,折旧与摊销为800万元。乙公司的流畅股数为1500万股,债务为5500万元。财务阐发师觉得,伟德国际1949始于英国同业业内的丙公司与乙公司在根基营业方面具有可比性,然则丙公司没有债务,为全职权公司。丙公司的P/E是15,EV/EBITDA乘数是8。

甲公司并购乙公伟德国际1949始于英国司采纳股权并购的要领,筹备平价发行20年刻日的公司债券,筹集债务资金5000万元,投资银行觉得,今朝经久公司债的市场利率为10%,甲公司风险较大年夜,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,建议该公司每份债券面值为1000元,刻日20年,票面利率设定为7%,每年付息一次,同时附送10张认股权证,认股权证在10年后到期,到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股通俗股。

要求:

1.分手应用P/E、EV/EBITDA乘数,预计乙公司股票的代价。

2.阐发阐明哪种估伟德国际1949始于英国值可能更准确?

3.谋略每张认股权证的代价以及发行公司债券后公司总代价、债务代价、认股权证代价。

4.请回答认股权证属于哪种融资要领,并简述认股权证融资的优点。

【精确谜底】 1.应用丙公司的P/E,预计出乙公司的股价P=1.515=22.5(元)

应用EV/EBITDA乘数,预计出乙公司的企业代价V=(3000+200+800)8=32000(万元)

股价P=(32000-5500)/1500=17.67(元)

2.应用EV/EBITDA乘数估值更靠得住。

来由:这两家公司债务比率水平差异显明,应用EV/EBITDA乘数估值剔除清偿务的影响。

3.每张债券的代价

=10007%(P/A,10%,20)+1000(P伟德国际1949始于英国/F,10%,20)

=708.5136+10000.1486=744.55(元)

每张认股权证代价=(1000-744.55)/10=25.55(元)

发行公司债券后,公司总代价=20000+5000=25000(万元)

发行债券数额=5000/10伟德国际1949始于英国00=5(万张)

债务代价=744.555=3722.75(万元)

认股权证代价=25.55105=1277.5(万元)

4.认股权证融资属于混杂融资。

优点包括:①在金融收缩时期或企业处于信用危急边缘时,可以有效地推动企业有价证券的发行。②与可转换债券一样,融本钱钱较低。③认股权证被行使时,原本发行的企业债务尚未收回,是以,所发行的通俗股意味着新的融资,企业本钱增添,可以用增资抵债。

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